一、2023年， AI、XR、数据要素三大主线的产业方向是从0-1，而展望2024年，我们看好上述方向发展更加纵深，向1-N发展。

1）AI：模型跃升，应用更垂直更丰富。底层模型能力持续跃升，如Q Star代表的模型将具备自我学习和数理推理能力，Pika代表的AI工具将让视频成为用户与AI交互的基础模态，以此为基础，AI应用端将更加垂直、体验更优、落地场景更多。而AIPC、AI Pin、学习机等多元AI硬件，也能发挥自身配置及大模型优势，打开AI应用想象空间。

2）XR：交互升级，内容生态繁荣，行业迎拐点。随着苹果MR、Quest3等重磅硬件发售，裸手识别、眼动追踪有望成为更主流的交互方式，让用户获得更具创新和沉浸感的内容体验，看好空间视频、办公、生活等应用机会。AI在内容生成与交互上也有望发挥巨大作用，推动“内容-硬件”正循环。

3）数据要素：有望从政策驱动向市场化驱动迈进。随着各环节可行方案的落地、数据要素正式入表，数据要素市场制度将渐趋完善，确权、处理、交易流通等相关环节的公司将受益。

二、细分板块

互联网：流量大盘稳定，行业稳态发展。整体流量大盘稳定，有个位数增长，且监管进入常态化阶段。

短视频时长仍有增长，广告、电商GMV恢复均强于大盘，短期内付费生态完善，有望成为平台格局变化的因素。长视频供给触底反弹，题材取向有所放开，会员业务的增长确定性增强。关注腾讯、快手、哔哩哔哩、芒果。

游戏：小游戏带来增量，AI革新体验。版号稳态发放，行业供给稳定，预计大盘稳健增长，但买量成本上行趋势短期预计难改善，寻找细分领域头部产品及公司。随着各平台向微信小程序游戏的流量打通、更多游戏上线小程序版本，预计明年小程序游戏市场规模30-50%。AI逐渐从游戏研发侧，走向用户侧，以AI NPC、AI UGC等方式革新用户游戏体验。关注恺英网络、三七互娱、吉比特、盛天网络、掌趣科技、游族网络、完美世界、星辉娱乐。

影视娱乐内容：短剧和出海是增量，电影稳健恢复。多样化和创新是需求恢复、内容繁荣的关键，前者推动电影市场恢复，后者带来短剧等内容形态新机遇，同时内容出海带来增量发展空间。电影出品关注光线传媒、博纳影业和中国电影；票务龙头关注猫眼娱乐；院线关注万达电影、横店影视；短剧关注中文在线、掌阅科技、华策影视。

出版：高股息策略，持续有效。业绩稳健、现金充足、分红率高，出版板块仍是高股息策略优质选择，同时AI和数据要素、课后服务等创新产业有望带来新增量。高股息策略关注中南传媒、凤凰传媒、浙版传媒和中文传媒；AI教育关注南方传媒、世纪天鸿；数据要素关注中国科传、中国出版、中信出版。

户外：公司有α。寻找底部机会，看好梯媒区位优势，以及户外3D大屏、影院、高铁等细分场景恢复空间，关注分众传媒、兆讯传媒。

营销：寻找产业链上下游机会。营销数据积累、客户资源优势，结合生成式AI技术，挖掘C端和小B增量机会，关注易点天下、值得买、蓝色光标。

报告节选内容如下：