电踏车是自行车的消费升级产品。电踏车从外形和功能上与自行车十分接近，在自行车基础上配备了助力功能的电气系统，大大提升了骑行体验，满足了户外健身需求；但价格是传统自行车的数倍，是自行车的消费升级产品。

报告目录：

一、发展历程：海外户外健身需求引领，国内方兴未艾

1.1 电踏车产品介绍——自行车的升级，侧重健身+户外

1.2 全球电踏车行业发展历程——分为技术积累期+市场扩张期

1.3 欧日美电踏车市场——渗透率有望持续提升

1.4 中国电踏车市场发展机遇——受益于消费升级+户外运动需求

二、业务模式：整车出口为主，外企主导供应链

2.1 电踏车国内产品——共享单车拓场景，售价显著贵于自行车

2.2 电踏车产业链——电机为核心，外企参与度高

2.3 政策与关税——海外补贴多；对中国产品征收高关税

三、龙头公司介绍：海外品牌为主，国产品牌竞争力提升

3.1 海外电踏车龙头企业——雅马哈、Accell、捷安特

3.2 国内电踏车龙头企业——八方股份、久祺股份

3.3 财务特点——现金流稳健，ROE与周转和净利率高关联四、投资建议及风险提示

4.1 投资建议——海外渗透率持续提升，国内市场潜力大

4.2 重点关注公司及盈利预测——八方股份4.3 风险提示——需求不及预期风险，政策风险等

来源：国海证券

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