根据麦肯锡的预测，2020年全球汽车电子及软件市场规模2380亿美元，至2030年该市场规模有望达到4690亿美元，2020-2030 年行业整体复合增速7%。其中中国市场规模1610亿美元，占全球市场的34%。 2020年全球汽车软件市场规模340亿美元，至2030年有望达到840亿美元，2020-2030年行业复合增速9%，其中操作系统和中间 件复合增速11%，信息娱乐、连接、安全、互联服务市场复合增速9%，ADAS和AD市场复合增速11%。

2017年以来，特斯拉服务及其他收入快速增长。特斯拉增值服务板块包括自动驾驶、车 载娱乐服务包、OTA升级、超级充电站、自营保险等模块。

FSD：以期权模式提升汽车保值率，2020Q1末渗透率19.08%-25.89%

特斯拉自动驾驶业务共发布过三款产品：AP、EAP 和FSD。AP（Autopilot）提供基础的L2级别自动驾驶服务。目前AP 包括交通感知巡航控制、自动转向等功能。FSD（Full-Self-Driving）为有更高要求的客户提供L3甚至更高级别的自动驾 驶服务。EAP（Enhanced Autopilot）是介于AP和FSD之间的产品，目前已停售。

特斯拉汽车保值率远高于其他主机厂的车型。从商业模式上看，FSD的本质是以期权模式为汽车这一纯消费品增加投资属 性，从而提升汽车的保值率。根据CleanTechnica的数据，特斯拉Model 3的三年保值率高达89.8%，远超其他主机厂(其 他选中车型的保值率均值为52.0%)。

OTA：通过软硬件解耦实现硬件生命周期最大化

特斯拉是驾驶领域最早实现OTA的企业。早在2012年4月，特斯拉就开始了OTA升级，升级次数已经达到几十次，涉及的领域和控制器 非常丰富。目前，特斯拉推出的OTA升级还是以免费为主，付费模块除了前文提到的FSD之外，还包括缩短百公里加速时间、增加续航 里程、后排座椅加热等。对于这些功能，特斯拉采用硬件预装，软件锁定的方式，用户可以选择付费对某个OTA功能进行解锁。

延长硬件生命周期，降低成本。

OTA的本质是通过软硬件的解耦来实现硬件生命周期的最大化。根据IHS的研究，2019 年OTA在IVI OS、Core ECU、TCU更新上为OEM节约的成本已达到165亿美元，这一数字在2025年有望超过600亿美 元。

报告出品方/作者：国泰君安证券，李沐华、齐佳宏

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