需求二阶导影响趋弱，新技术变化影响趋强。复盘2020年以来的光伏设备行情，2020年是电池环节需求二阶导放量（通威、隆基电池扩产）、2021年是硅片环节需求二阶导放量（硅片新势力扩产），从而带动光伏设备企业业绩提升，同时伴随大尺寸、HJT、TOPCon等新技术落地带动光伏设备企业估值提升。2022年，光伏各环节需求二阶导影响将趋弱，在产能相对饱和以及降本面临瓶颈的背景下，各类新技术的降本增效才能带动光伏行业持续破局。

基于此，我们给予光伏设备行业“增持”评级，2022年建议重点关注新技术进展：

①颗粒硅量产，建议关注天通股份；

②铸锭单晶技术，建议关注海源复材，推荐金阳新能源；

③N型硅片技术，推荐金博股份，建议关注天宜上佳；

④高效切片技术，推荐高测股份；

⑤异质结降本增效新技术，如管P、RPD、铜电镀、微晶化，推荐捷佳伟创，建议关注海源复材、迈为股份；

⑥TOPCon大规模扩产，推荐捷佳伟创，建议关注帝尔激光；

⑦IBC技术，建议关注帝尔激光；

⑧钙钛矿技术，推荐捷佳伟创，建议关注京山轻机、杰普特；

⑨串焊机更新升级，建议关注奥特维。

报告节选内容如下：