乳品消费持续升级，奶酪渗透率正提升。奶酪市场增速远超乳业整体增速。预计新国标推出后，龙头企业有望进一步提升市场份额。

BC需求双轮驱动，本土龙头强势崛起。对标海外，我国奶酪C端占比有望提升。我国奶酪市场（B+C合计）中，妙可蓝多品牌市场占有率由18年的3.9%快速提升至21年8月的27.7%，超过百吉福位列行业第一。

千亿市场十倍空间，巨头入场共同做大。采用人均消费量和渗透率两种方式测算，我们判断未来千亿奶酪市场可期，对应当前至少有十倍空间。采用渗透率和终端网点卖力两种方法，我们对于常+低温奶酪棒市场空间做了多情景分析测算。中性假设下：我们判断常+低温奶酪棒稳态市场空间（销售口径）约400亿，折算到报表口径约260亿。

优势壁垒

品牌建设深入人心，获客能力持续提升。多渠道多媒介，全方位品牌建设。分类精准营销，抢占用户心智。推行奶酪教育，拓宽消费场景。

低温平稳常温加速，中餐奶酪行稳致远。低温做精，定位高端结构升级。常温做广，定位奶酪休闲零食。把握机遇，强化家庭餐桌和餐饮工业系列。

拓广加密线下渠道，持续发力线上电商。推动全国布局，拓展薄弱市场。加密线下网点，持续发力线上。常低温不重叠，常温新做增量。

报告节选内容如下：