2022年的A股市场的分化预计将加剧，风险与机遇并存。

存在着两大不确定因素：

其一是疫情的反复；其二是人口负增长下的地产下行风险持续暴露。

从宏观经济来看，2022年经济大概率前低后高。一方面是基数原因，另一方面是周期原因。

从政策来看，海内外政策将出现分叉。美国Taper有可能提前结束，而国内则会继续较为宽松的货币政策。通胀对美国是问题，对中国不是。

从流动性来看，上半年流动性仍然将维持较为宽松的格局。下半年可能边际收紧。

从企业盈利角度来看，盈利增速结构分化加大。

投资策略：关注两个方向，一是高景气赛道，二是困境反转赛道。

投资策略：关注两大方向，应对市场风险。

其一，是继续聚焦制造业、聚焦高景气赛道。包括军工、新能源（新能源车、光伏、新能源、能源系统等）、半导体、物联网等，这些板块具备长期逻辑，在今后相当长时期内仍然将保持高增长，当前估值略低于增速或者与增速相匹配；

其二，是困境反转赛道。包括商贸旅游、猪周期、船舶制造等板块，这些板块当前处于周期底部，最困难的时候，股价也在相当程度上反映了这些困境，一旦周期向上股价弹性十足。

报告节选内容如下：