9月国内销量大超市场预期，海外季末冲量，缺芯不改向上趋势。

9月国内电动车销量大超市场预期，销35.7万辆，同环比+148%/+11%，乘联会9月电动乘用车批发34.7万辆，同环比+184%/+14%；零售33.4万辆，环+33%，零售渗透率21%，环比+4pct，特斯拉、新势力及比亚迪等自主品牌表现亮眼，超预期，全年销量预期提升至320-330万辆（含出口），同比增长135%+。

欧洲9月销量环比强势复苏，主流10国合计销量为19.8万辆，同环比+41%/+55%，渗透率24.5%，同环比+11.7/+1.4pct，电动化加速，全年我们预计销200万辆以上。美国9月电动车销5.0万辆，同比+46%，环比+3%，特斯拉为销量主力，传统车企新能源车开始发力，全年有望达65万辆。我们预计2021年全球销量超600万辆，Q4仍有上修空间，2022年维持40%+高增长，销量达到870万辆+。

限电对电动车产业链影响较小，中游龙头排产环比持续向上；Q4电池涨价预期强烈。整体来看，限电政策对电动车产业链影响较小，但正负极由于行业高耗能特点及地域分布受到限电限产的影响较大，高于其他电池材料环节和电池环节。

锂电下游需求持续高景气，10月随着新增产能释放，叠加限电影响基本消除，头部厂商排产再上台阶，环比+5%左右。成本端看，电价上浮对负极石墨化成本提升影响最大，其余环节电耗占总成本比重较低，电价上涨对成本影响较小。锂电下游需求旺盛，中上游供需偏紧，我们预计Q3排产提升叠加涨价的利润弹性体现，盈利能力好于预期，龙头业绩环比再增20%。Q3二线电池企业已涨价，Q4电池涨价预期强烈，电池环节盈利底部已过，看好龙头企业业绩增长。

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