所谓经济周期，是宏观经济运行过程中出现的经济扩张和收缩不断交替反复的周期性波动现象。根据经济周期的长度，主要分为四类：基钦周期（库存周期）、朱格拉周期（投资周期）、库兹涅茨周期（房地产周期）、康德拉季耶夫周期（康波周期）。

朱格拉周期：因为磨损、技术进步等，机器设备通常需要每过几年进行更新或者增添，由设备更替带动资本开支进而经济周期呈现的周期性变化。

新型朱格拉周期下未来五到十年的投资机会

◆技术革命（智联网/To M互联网）&供应链内循环

从大的技术周期角度来看，人类已经经历了农业革命、两次工业革命、信息革命等重大的技术革命，目前我们仍处在信息革命阶段。伴随着人工智能技术、量子计算等技术的成熟，我们可能会进入智能革命时代。历次科技浪潮都是以通信技术革命为起始点，数据传输速度的提升伴随着摩尔定律的演绎，带来硬件和软件需求的同步提升。关注3条主线：

第一，5G周期下人工智能、物联网、区块链、自动驾驶等领域投资规模的快速增长。当前，在5G开始大规模普及后，全球在人工智能、物联网等领域的投资规模持续加大，带来相关产业链中期投资机会。

第二，智联网（To M互联网）

To M互联网第一重含义也就是机器互联网，在全球70亿居民几乎已经完成互联的时代，将千亿级别的机器互联，当前已经衍生出很多类似的概念，如物联网、智能制造、智能家电、智慧城市等。智能驾驶将会成为这一轮to M互联网的一个典型应用。

第二重含义，M指代“manufacturing”制造业，也就是针对制造业的互联网，也有称之为工业互联网或者产业互联网。在当前国内“强国制造”大背景下，有了更加重要的意义

第三，十四五期间，产业趋势最强主线来自沿“双循环”政策思路出台的十四五规划与战略性新兴产业规划所释放的政策红利。而在大国博弈背景下，全球供应链安全重要性凸显。欧美发达国家加速再制造业化，国内大力推动核心产业自主化，攻关关键技术卡脖子问题，政策红利下，高科技及新兴产业投资将进入新一轮大幅增长的周期。